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金融:流动性承压 荐 股

2019-10-09 16:23:36来源:励志吧0次阅读

金融:流动性承压 荐 股 201 -06-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周报要点本周观点与投资视线1、5月外汇占款显著回落,再次印证流动性面临约束:中国人民银行公布的数据显示,今年5月份我国金融机构外汇占款增加668.62亿元,较4月份的294 .5亿元大幅减少。5月外汇占款大幅回落的两个原因:1)1-4月大幅增加的外汇占款主要与虚假贸易有关,外管局、海关总署等部门出台监管措施挤出出口水分,导致外汇占款回落;2)跨境资金基于对美国量化宽松政策可能退出的预期,选择从新兴市场撤出,也是外汇占款数量减少的重要原因。民生宏观研究认为近 月内外汇占款将增加2500- 000亿元。综合5月金融数据看,流动性面临多重约束,外汇占款以外,信托贷款、票据融资均受到监管约束。

2、央行发布区域金融报告,称进一步提高金融机构定价能力:央行发布的《2012中国区域金融运行报告》中强调将进一步建立健全市场化利率形成和传导机制,引导金融机构提高风险定价能力,用好利率浮动定价权合理定价。201 年下半年是利率市场化再度推进的重要时间窗口,存款利率上限或提高至1.2倍,贷款利率下限或完全放开,银行面临存款竞争和成本上升的较大压力。

、6月贷款投放有望回升:媒体报道,6月1日至9日,工商银行、农业银行、中国银行和建设银行贷款发放量分别为750亿元、580亿元、 80亿元和460亿元,总计2170亿元,已超过四大行5月份整体信贷投放量(2080亿),也远超四大行去年6月份整体信贷投放量(1800亿)。我们预计6月信贷投放有望回升,一方面在于信贷额度的月度分配,另一方面则考虑近期多省项目开工将带动贷款需求。

要闻动态与评论:

行业:1、四大行6月上旬信贷总计2170亿,超过5月整体投放量;2、5月金融机构外汇占款少增2275亿; 、央行发布区域金融报告,称将进一步提高金融机构存款定价能力;4、央行本周暂停公开市场操作,缓解流动性紧张;5、国开行八成贷款投向电力公路铁路等八大领域;6、北京房贷现收紧迹象,部分银行取消首套房贷优惠。公司:1)汇金增持光大银行2200万股耗资逾6000万元;2)宁波银行设基金公司获银监会批准,待证监会批准。

投资策略:

我们认为三季度银行股的投资环境仍较为尴尬:1)宏观预期:复苏徘徊,经济不上不下,银行不良周期拉长;2)监管预期:影子银行清理继续推进,利用表外业务扩张生息资产出现放缓; )改革预期:年内存款利率上限扩大至1.2倍是大概率事件。此外,我们前期判断的监管收紧导致流动性收缩已经在数据上开始体现,流动性面临信托、票据、外贷的三重约束。

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