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高华证券:1月份数据前瞻 春节因素将导致数据暂时恶化 但2月数据将显著改善

2019-12-04 10:47:13来源:励志吧0次阅读

高华证券:1月份数据前瞻 春节因素将导致数据暂时恶化 但2月数据将显著改善 2012-02-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1月份数据前瞻:春节因素将导致数据暂时恶化,但2月数据将显著改善各政府部门将从2月9日开始公布2012年1月份经济数据,具体时间见图表1。我们对这些数据的预测及观点如下:

进出口增速双双降至负值区间我们认为近几个月外需回升,高盛全球领先指数(GLI)也明显反弹。但我们预计1月份出口增长将因春节因素影响而降至零下。我们预计2月份出口同比增幅将反弹至两位数,甚至超过20%。我们认为1-2月份累计增长将处于与2011年底基本可比的水平。

春节因素对进口数据的干扰可能大于对出口的影响,令前者降幅更大。造成这种情况有很多原因,比如海关在办理出口业务时全年无休,而仅在正常上班时间受理进口业务。我们认为随着政策于2011年四季度开始放松,真实进口增势保持稳健。我们预计2月份进口同比增幅也将反弹至20%以上,1-2月份累计数据应显示进口增长稳健。

具体而言,我们预计1月份出口同比增速从12月份的13.4%降至-3.0%。隐含的季调后月环比折年增速从12月份的-21.6%升至-5.5%。

我们预计1月份进口同比增速从12月份的11.8%降至-14.0%。隐含的季调后月环比折年增速从12月份的-47.6%降至-33.7%。

隐含的1月份贸易顺差为216亿美元,高于12月份的165亿美元。我们认为贸易顺差不太可能保持在如此高的水平,2月份可能转而出现逆差。

CPI通胀率或企稳,但PPI可能继续下滑我们预计1月CPI同比增幅将持平于4.1%。隐含的季调后月环比折年增幅为3.7%,高于12月份的-1.2%。春节效应可能将1月份同比CPI通胀率推高了0.2个百分点,不过春节因素的干扰可能将在2月份起到相反作用,并推动CPI通胀率自2011年9月份以来首次降至4.0%下方。

PPI同比增幅可能会从12月份的1.7%降至0.3%。隐含的季调后月环比折年增幅从12月份的-1.2%降至-3.3%。

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