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媒体:基本面向好 荐6股

2019-12-04 13:32:00来源:励志吧0次阅读

媒体:基本面向好 荐6股 2017-05-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点2017Q1行情回顾:估值、仓位新低,业绩增速持续。年初至4月底,传媒板块下跌11.22%,跑输上证综指、深证成指和创业板指。在申万一级行业板块中,传媒板块年初至今跌幅位居第一。截至2017年4月 0日,传媒板块整体估值 8. 7X,高于沪深 00(1 .04X),低于中小板指(42.46X)和创业板综指(5 .41X)。在所有版块中,传媒估值水平排名第14,目前看板块整体依旧处于估值修复期,估值和走势均出现下跌。2016年传媒板块总收入 971. 7亿元,同比增长28.72%,归母净利润469.21亿,同比增长21.44%;2017Q1收入949亿,同比增长22. 2%,归母净利润120.2亿,同比增长 1.8%。营收和净利润增速维持较高水平。

游戏和互联网营收利润高增长,影视、营销增速放缓。各版块比较来看:

2017年Q1,营业收入方面,受益于行业内生增长,游戏行业增速最快,同比达84.72%,其次依次是互联网(54.75%)、影视动漫(2 .07%)、营销服务(20.18%)、出版传媒(4.45%)和有线电视网络(-0.56%);归母净利润方面,出版传媒增长最快,同比达72. 2%(扣非后11.78%),其次依次是游戏(68.85%)、互联网( 7.6 %)、营销服务( 5.74%)、影视动漫(1 .9 %)和有线电视网络(-1 .18%)。

商誉占比略升,机构低配0.22%。传媒板块整体商誉2017年Q1共计152 . 5亿,比2016Q4上升9.2 %,商誉占期末净资产比值由2 . %上升至至24.49%。子版块来看,游戏板块、影视板块和营销板块2017Q1商誉上涨较多。传媒板块机构超配创201 年Q1以来新低,总体低配了-0.22%。2016Q4季度和2017Q1季度,以申万一级的口径计算,公募基金配置传媒板块占权益规模的4.21%和 . 9%,传媒板块以流通市值计算的标准比率为2.84%和 .16%,2016Q4超配了48. 2%,2017Q1低配了6.09%,创201 年以来的新低。

网络游戏:行业高速成长、个股分化,紧抓研运一体龙头。2016年度、2017Q1营收增长 1.45%、84.72%,归母净利润增长54.58%、68.85%。

我们认为,游戏市场增量目前依旧主要来自移动端,手游市场虽依旧保持高速增长,但人口红利逐步消失、行业竞争加剧、政策监管趋严等因素依旧存在,行业集中化趋势并未出现明显逆转,研运一体化的大厂在竞争中将持续蚕食中小CP厂商份额。细分子领域中,二次元游戏、移动电竞和游戏出海等依旧保持快速增长,同时优质产品的生命周期也在增长。对应A股市场,年初至今游戏板块表现亮眼,龙头企业优势明显,重点关注:

拥有较强自研、推广发行能力龙头公司,推荐关注完美世界、中文传媒(智明星通)、恺英网络、三七互娱和游族网络。

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